A股当谨慎必威体育app官网,国企改革应大胆创新

近期,有关国企改革“双百行动”的消息多了起来,给人的感觉是国有企业改革又要大干快上。但从近些年国有企业改革的实际进展来看,往往出现不尽人意的地方。比如国企混合所有制改革的出发点是好的,希望通过股权转让、混合发展的模式来制约国有股一股独大,改变国企低效运营的现状,但从改革运行的结果来看,前些年各地拿出来搞混改的项目资产质量普遍不高,民资普遍积极性不高,还有很多国有企业的经营管理者也普遍积极性不高,担心主动与民营企业发生关系后说不清道不明,索性观望。最近还出现了一个新的现象,就是在这一轮民营上市公司大股东爆仓后,很多质量较好的民营企业控股权纷纷落入了国有企业的口袋,当然有少部分是主动“抱大腿”,大部分是迫不得已,目前能拿出钱的可能就剩国资背景的机构了。民营企业大部分处于高负债和高利率借贷,普遍压力较大,而这轮去杠杆重点去掉的似乎就是这些企业,于是一些大股东出现债务危机的好资产就成了国企争夺控股的目标。今年以来,各类国资公司成为A股公司控制权转让市场重要生力军。据媒体统计,上半年国资拟参与或已完成的控制权交易涉及上市公司16家。从收购方实控人看,3家为国资委,2家为地方政府/机关,2家为中央事业单位,剩下9家为地方国资委。当然,这只是一部分,实际上最近大量民营上市公司都在与国企谈控股权转让和流动性拯救的方案,相信今年年底的数据会更多。去杠杆虽然在主观上没有“国进民退”和打压民营经济的意图,但通过这轮去杠杆的实际运行结果来看,民营经济和民营企业代价最大。如果对此再不高度重视,很多民营上市公司会被国资国企控股,从而让积极活跃的民营上市公司再次失去活力,这轮或许一些国有企业在金融“去杠杆”中捡了便宜,但如果经营管理机制不改革的话,国有资本控制的越多,实体经济的活力越弱。如此一来,国企改革的任务会更重,如果不大刀阔斧和实质性推进,“国进民退”和国企低效经营的困境会越来越严重。现在为了突破这种尴尬的局面,国务院国企改革领导小组和国资委再次启动了国企改革“双百行动”,挑选出百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业,在2018~2020年期间全面落实国有企业改革“1+N”政策要求,深入推进综合性改革,力求在改革重点领域和关键环节率先取得突破,打造一批治理结构科学完善、经营机制灵活高效、创新能力和市场竞争力显著提升的国企改革尖兵。从刚刚公布出来的“双百行动”名单来看,共有404家企业入选,包括224家中央企业及其子公司,以及180家地方国资企业。从这404家企业来看有几个特点:一是上市公司(39家国企上市公司公告入选“双百企业”名单)试点内容主要集中在混改和员工持股等;二是此前做的比较好的试点企业,比如“十项改革试点”等企业也进入了双百行动名单;三是经营困难的企业,这类企业的试点主要集在如何摆脱困境解决历史遗留问题。如果这次国企改革“双百行动”真的能够摆脱体制机制束缚、搞活经营效益、提高国有企业公司化治理水平,则国企改革才能真正见到效果和落到实处,这次既然采取试点先行那就应该鼓励这些试点企业大胆尝试,不要千篇一律和受到过多约束。如果真的想提高国企央企的公司治理和完善现代企业治理,最好的办法应该是将竞争性国企的国有股全部转换成长期优先股,让官员企业家退出企业经营决策层,用市场化的激励、约束机制来聘请最好、最懂行的优秀职业经理人来打理企业,让国企和国有资产脱胎换骨,实现国企管理从管企业走向管资本,这才是国企改革的正道。

原标题:国资“抄底”A股当谨慎

【原创】国资“抄底”A股当谨慎

(非特别标注,文章皆为谭浩俊原创)

近期,“去杠杆”和股市调整带来了民企融资难、融资贵以及由此衍生的债务难题,而各级“国资系”则频频在A股市场进行大笔收购业务。9月10日,一日之内,已有三家公司先后披露国资控股或拟控股。怡亚通(002183)和环能科技(300425)披露拟引入国资控股股东;同日英唐智控(300131)披露非公开发行股份中拟引入浙江国有资本,并可能将控股权转让给国有资本。

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在积极推进国资国企改革,鼓励企业发展混合所有制,大力引进民营资本,改善国有企业资本结构,增强企业活力,提高资源微电脑效率的大背景下,国有企业也依据自身发展需要,通过一定方式参与民企改革、民企资产重组、民企股权结构优化,应当说,是一件好事,也是国企与民企加强互动的有效方式。

事实也是,按照国资国企改革目标,国有企业在改革过程中,并非过去一段时间提出的非此即彼模式,而是在需要和可能的情况下,可以互相渗透、互为补充,民企可以参与国企改革,国企也可以参与民企投资。特别是转型成国有资本投资或者经营公司的企业,更能够利用市场化手段,参与民营企业的投资。必要时,可以控股民营企业。

需要注意的是,国企参与民企投资必须把握好三个方面的“度”。首先,要把握好负债率的“度”。虽然转型为国有资本投资经营公司的企业,大多资产质量较好,资产负债率较低,可以运作的空间较大。但是,这并不是说就可以放开手脚却负债扩张,可以不计代价地进行市场并购。对国企并购来说,最关键的还是要突出主业,突出市场的引导作用。因此,并购一定要适度,要有节制,而不是盲目并购。不符合主业要求,不能对企业发展产生积极影响的项目,不能随意并购,防止企业资产负债率快速提升。

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